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　　2024.03.07

　　『品种专题解读』

　　股指：商场震撼整理

　　股指。周三商场连续震撼整理，东说念主形机器东说念主板块午后拉升，AI板块伸开调遣。国外方面，鲍威尔连续开释鹰派信号，他默示降息过早、过快、过晚或过少皆存在风险，本年某个时点降息是合适的。

　　国内方面，在辩论大幅反弹后，板块轮动速率加速，热门执续性不彊，商场出现一定的不对，但刻下微不雅资金面还是好转，商场风险偏好回升，指数调遣空间有限，或呈震撼上行走势。

　　玄色系板块：短期或有所反弹，但臆测空间不大

　　螺卷。钢材价钱震撼偏弱运行，近期价钱下落，但风险依然莫得较着开释。主要原因在于原料跌幅更大，利润被迫走弱，导致钢材产量后期仍有增多的风险，而库存高位，需求仍很难走强下，钢厂利润仍有压缩的风险。臆测盘面震撼偏弱运行。

　　铁矿。铁矿相造反跌一些，自己盘面贴水现货，另一方面钢厂利润走扩后，铁水仍有回升的预期在。盘面短期或有反复，但基于钢材需求阐扬一般，以及钢材的库存压力在，钢厂必须保执低产量身手缓解咫尺的矛盾，臆测铁矿震撼偏弱运行。

　　双焦。焦煤近两日偏弱，最近现货价钱较弱，焦化厂耗费下采购意愿不彊。再者两会后焦煤供应有增多预期，同期钢材端也有压力。臆测盘面震撼偏弱运行。焦炭现货执稳，第五轮提降仍有预期，盘面震撼偏弱运行。

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　　玻璃。玻璃价钱窄幅震撼，咫尺盘面价钱到资本近邻如故有很强的支执，且下流需求也在开释，上游廉价资源减少，下流补库预期也在，操作上提议单边不雅望，同期不错尝试5-9正套。

　　纯碱。纯碱近期反弹，咫尺看现货廉价成交尚可，部分企业库存改善，但总的来说只好莫得较着的供给减量，宽松花样依然会督察，操作上提议眷注，聚会周二高点近邻不错尝试作念空。

　　动力化工：EIA数据改善

　　原油。近期基本面有所好转，EIA阐扬久了制品油库存执续超预期下降，这和会过裂解刺激真金不怕火厂在完成春检后全力开工，而数据久了真金不怕火厂开工率还是运行回升。

　　此外沙特上调亚洲售价也对国内原油酿成利好。臆测翌日油价震撼偏强，不外宏不雅顶风等要素或拒绝上方空间。

　　沥青。2月第4周沥青产业数据久了真金不怕火厂销量复原肤浅水平，不外库存端保执增长，其中厂库辩论快速上升，阶段性组成价钱飞腾的阻力。隔夜油价冲高回落，短线臆测震撼为主。

　　LPG。沙高出口公价执平略高于商场预期，PDH开工回升至同期偏高，但丙烯价钱走弱欺压毛利连续缔造，部分企业新增考验安排，化工需求或督察清闲。燃气淡季使得下流采购严慎，真金不怕火厂再度累库，现货商场所座转弱。基本面压制盘面顶部空间，执续回升动能有限。

　　PX。昨日聚酯链稍有止跌反弹，扫数价钱低位估值偏低情况下，多头入场。短期底部已探明，咫尺周边PX的第一次交割，眷注仓当情况，短期供应压力较大，库存累库，PXN有所承压，臆测4月份或有所缓解，短期盘面价钱依旧督察震撼花样，价钱或小幅上移但幅度有限。

　　策略提议：短期偏震撼，中恒久依然逢低多PX和多PXN，左侧布局多单恭候调油逻辑的运行。

　　PTA。PTA自身驱动较弱，基本跟资本端PX走势一致，前期PX大幅下挫导致利润过渡至下流，PTA加工费触底反弹被迫膨胀，前期低位作念多加工费头寸可连续执有，聚酯负荷反弹至87-88%支配，下流需求不算太弱，PTA供需花样好于PX，臆测短期底部支执偏强，下方空间有限。

　　策略提议：中恒久随从PX寻找低多契机，逢低作念多PTA加工费，短期可在低估值处轻仓试多05合约。

　　MEG。乙二醇前期因到港预告飞腾导致商场担忧入口量会有所增多，不外低估值下乙二醇再度走弱空间有限，若是资本后续有所抬升涨幅或再度扩大，咫尺口岸库存偏低，重点眷注本日周度库存数据情况。

　　策略提议：EG05合约选拔低位轻仓作念多，4500-4600支配区间不错符合布局多单，咫尺恭候3月考验落地情况。

　　PVC。盘面呈窄幅整理，多空博弈剧烈，近期常出现多开大于空开的趋势，合座下方有一定支执，皇冠信用但偏弱的基本面在咫尺基础上难以呈现恒久执续的推涨趋势，后续眷注能否冲突6字头。基本面方面，供应暂稳，春检尚未开启，咫尺期现两市的波动以及标的性不及以迷惑投契需求。

　　策略提议：05合约督察窄幅震撼趋势，底部多单连续执有。

　　甲醇。口岸和内地双双去库，甲醇督察高位震撼。天然供应压力偏大和需求季节性下滑的劣势基本面花样并未获得根人道扭转，但执行端偏强且强基差延续的情况下作念空风险偏大。

　　风险偏好低的投资者可待看到产销区运输复原以及伊朗限气拒绝后入口量纪念酿成港话柄质性的累库和煤价运行下行等右侧信号后再沽空05合约，眷注春检和“金三银四”需求旺季的竣事情况。

　　聚烯烃。短期的往返中枢如故在于资本强而供应在减产和出口下的压力有限，重叠中下流阶段性补库，近端执行阐扬偏强。中恒久来看，最大的矛盾如故在于高库存下价钱进取的弹性有限，减产和出口天然是利多驱动，但仅代表短期价钱偏强健约拒绝向下的幅度。

　　咫尺不笃定的点在于需求，短期天然存在着阶段性的补货举止，但参加3月后本色强弱还需要眷注订单，从刻下情况来看暂时一般。聚烯烃依然督察震撼花样，高下空间皆有限。PE不错找低点作念多，PP由于新安装投产压力减小，高抛低吸为主。

　　棉花。出口数据大幅回落，好意思棉跌停，牵扯郑棉下行，跌破16000关隘。商场参加金三银四传统旺季，商场需求预期仍存，对棉价有一定支执。然而需求暂无较着改善，不及以驱动棉价上行，臆测短期郑棉督察震撼运行。

　　有色金属：好意思元回落，有色普涨

　　铜。宏不雅面，"小非农"新增14万东说念主，略低于商场预期，鲍威尔重申好意思联储需要对通胀更有信心身手降息，隔夜商场关于降息预期的博弈仍在连续，好意思元指数回落，支执铜价小幅反弹。

　　基本面，铜商场后续臆测将转向后续双弱的阶段，供应端存在减产压力，需求端视通濒临旺季需求偏弱的问题，短期铜价督察震撼运举止主。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，几内亚氧化铝发运咫尺督察肤浅，矿端的复产预期推迟到两会之后，远月供应问题仍有改善预期，价钱上方空间有限，预期3月供应将增多，远月督察偏空念念路对待。

　　电解铝方面，供应端西南地区冶真金不怕火厂提前复产可能性下降，需求端从咫尺订单水平看，更多为节前留存订单，新增订单有限，除特高压外暂无亮点出现，铝锭低库存臆测难以回到肤浅水平，仍给到价钱较强的支执，短期铝价督察震撼运行。

　　镍。短期，印尼RKAB审批重要稳重，原料端供应偏紧，电积镍资本抬升，激动纯镍价飞腾。中恒久来看，镍价臆测冲高回落。

　　一方面，印尼RKAB审批问题臆测将在3月底透顶科罚，中间品枯竭问题将逐渐缓解，资本要点将下移；另一方面，镍仍处于富裕花样中，高价镍下流承死力度不及，累库趋势未发生改换。策略上，短期严慎追涨，眷注原料端扰动拒绝后的逢高沽空契机

　　农居品:巴西大豆产量或进一步下调

　　油脂。昨日油脂大幅飞腾，因近期在马来西亚召开的国际棕榈油瞻望大会上传出利好音书。行业群众预测本年主要需求国花费增多，而最大出口国印尼的出口将下降。不外斋月行将到来或阶段性利空油脂花费。因此油脂后市不行看得过高。

　　豆粕/菜粕。:昨日两粕小幅调遣。不外咱们关于两粕后市走势仍保执乐不雅，跟着下流生猪衍生补栏以及水产衍生需求旺季的到来，两粕仍有望走强。此外，本周六凌晨USDA将公布3月供需阐扬，分析师平均预测巴西大豆产量将下调至1.52亿吨，低于USDA2月份预估的1.56亿吨。

　　生猪。05盘面低开震撼调遣，收盘14365点。春节事后猪肉商场转向冷淡，情感回调转入商场淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀商场相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏算作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本督察7元/斤以上，有脱落二育出现，但对猪价支执不大。

　　合座看，节青年猪商场将立即参加需求权贵下滑、供应仍居高位的新一轮错配情状，现货价钱短期难以飞腾，近月探究空单，恒久看好行业复苏转型。

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